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苦熬四年终要上市 乔丹体育冬天的日子依旧不好(3月14日)
 

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苦熬四年 乔丹体育终要上市了

 

  尽管纺织服装板块融资上市路途崎岖,其IPO战场上也曾血迹斑斑,但这并没有阻止一些企业的上市热情。

  与安踏、匹克等同样处于福建的乔丹体育股份有限公司(下称乔丹体育),早在2011年11月25日就已过会,并计划于次年3月底前挂牌上市。不料2012年2月,美国前篮球明星“飞人”迈克尔·乔丹(Michael Jordan)横空发难,使乔丹体育深陷侵权官司。公司挂牌时间被一拖四年多,日前乔丹体育IPO终于顺利通过了发审会。

  招股书显示,乔丹体育拟登陆上交所主板市场,预计发行股数为11250万股,预计募集资金10.64亿元,保荐机构为中银国际证券。该公司融资10.64亿元主要用于生产基地扩建和战略直营店等项目建设。

  《投资时报》记者采访业内人士认为,“在名誉权纷争尚未结束,又遇行业寒流情况下,乔丹体育当下还存在库存严重和应收账款拖欠等诸多风险,企业上市后未来依然面临巨大风险。”

  《投资时报》记者采访乔丹体育相关负责人,对方并未给予回应。

  深陷侵权泥沼

  乔丹体育主要从事运动鞋、运动服装及运动配饰的设计、研发、生产和销售,是中国本土具有一定知名度的体育用品品牌企业。2000年以来,该公司在多个商品注册了“QIAODAN”、“侨丹”、“桥丹”、“乔丹王”等多个商标。

  然而,擦边也好,借力也罢,这个为公司吸足眼球的公司大名,确实也带来了负面效应。当4年前成功过会,并计划于2012年3月底前挂牌的乔丹体育正准备大展拳脚之际,美国篮球明星迈克尔·乔丹(Michael Jordan)的一纸诉讼让其上市之路瞬间充满变数,并带来诸多风险。

  2012年2月23日,迈克尔·乔丹(Michael Jordan)向中国法院提起诉讼,指控乔丹体育在未经授权的情况下滥用其姓名和形象,要求乔丹体育停止侵权,赔偿精神损失费5001万元。2012年3月初,上海市二中院正式受理此案。自此,乔丹体育上市日程被久拖不决的诉讼案打乱。

  《投资时报》记者发现,在乔丹体育注册商标中,杰弗里乔丹、马库斯乔丹、JIEFULIQIAODAN、MAKUSIQIAODAN等字样赫然在列。这几个商标与迈克尔·乔丹两个儿子的英文名字、中文音译名字相同。对此,迈克尔·乔丹(Michael Jordan)称,“未经我许可便利用我的中文名字、球衣号码23号,开展商业活动,我采取行动是保护我所拥有的姓名权及品牌。”

  而针对迈克尔·乔丹的指责,乔丹体育则表示,按中国法律,构成法律保护的姓名权客体须是公民决定或使用的姓名,而中文“乔丹”不是迈克尔·乔丹的姓名,不构成中国法律下的姓名权客体。

  “乔丹体育的理由在法律上站得住脚,迈克尔·乔丹并非注册商标,因此不受商标权保护。”东南大学法学院律师张马林对记者表示。“而乔丹体育在明知情况下利用世界名星推销产品,是典型的搭便车行为。”中国人民大学法学院副教授姚欢庆则对记者说。

  2013年,乔丹体育向法院进行反诉,起诉“飞人”迈克尔·乔丹(Michael Jordan),要求其停止侵害乔丹体育名誉权的行为,恢复乔丹体育名誉,并赔偿经济损失800万美元。4月2日,泉州中级人民法院受理此案。

  在拉锯式诉讼大战中,乔丹体育正式发行和挂牌时间被迫一拖再拖。在目前已通过发审会审核的企业中,乔丹体育已苦苦等待了4年半的时间。尽管如此,乔丹体育与迈克尔·乔丹间的诉讼未来终将还是企业发展的拦路虎。

  业内人士认为,摆在乔丹体育面前有两条路:一条是“转”;一条是“扛”。所谓“转”就是改名,壮士断臂,放弃“乔丹”另创新品牌,这都需要巨额资金与时间成本。未来用“乔丹”品牌在海外市场拓展和资本运作,必将面临巨大风险,发展空间受阻。

  面临诸多风险

  国内运动品牌经历20多年黄金期的高速增长后,发展陷入瓶颈,高库存、扩张大幅放缓成为行业面临的难题。

  行业老大李宁都“断粮”了,作为行业老五的乔丹体育日子肯定也不好过。2012年、2013年乔丹体育未公布财报,但看看月行吧,仅2012年,行业老大李宁巨亏近20亿元,营业收入同比减少24.5%,毛利大跌36.9%。

  从乔丹体育招股书数据看,截至2011年上半年,乔丹体育存货达到1.99亿元,存货占总资产比重也由2010年底的7.43%上升至9.4%。

  业内分析人士认为,覆巢之下,焉有完卵,且乔丹体育在国内品牌中不是第一阵营,投资者应有所顾虑。

  “库存呈不断上升的态势,无疑将增加乔丹体育折损的压力,对其业绩而言将是一颗巨大的地雷。”一业内分析人士对记者表示。

  而乔丹体育也在招股书中明示,鉴于流行趋势变化较快,若公司没及时把握流行趋势,设计制造出符合当时消费者偏好的产品,则存在产品销量低和存货风险。

  此外,乔丹体育应收账款额度则呈明显递增之势,对经销商采用赊销供货方式,在库存较重的情况下,进一步波及公司的资金流安全堤坝。

  除了存货,乔丹体育应收账款的数据更让人担忧。2008年、2009年、2010年、2011年上半年,应收账款分别为5420.21万元、13562.26万元、40925.170万元、60034.94万元,占总资产比例为9.29%、14.56%、19.62%、28.36%;应收账款与收入比也由2008年的10.45%飙升至35.09%。由于依赖经销商铺设渠道销售商品,也导致该公司风险加大。

  与此同时,记者还注意到,关于乔丹体育撤离沃尔玛的缘由目前仍不得而知。同时,记者在淘宝商城乔丹官方旗舰店上看到,作为一家定位中低端的运动服饰和鞋类公司,乔丹体育运动服饰最低在60元左右,而最贵的也仅339元,运动鞋最高价格也仅280元。与李宁、阿迪、耐克等运动价格存在在明显价差。

  通过深耕二三线城市市场,乔丹体育尤其是在华东区拥有相对强大的市场占有率,只2010年上述地区销售收入即达29.12亿元。而招股书同时显示,其在华东地区的收入占比已达34.68%。

  对乔丹体育有担忧的投资者表示,运动服饰行业现在不是很好,大量关店、存货高企等报道很多,乔丹体育却准备拿钱大举开店,有点不合时宜。况且,现在电子商务对运动服饰实体店冲击越来越大。

  分析人士认为,乔丹体育和安踏等“农村包围城市”的策略,目前正遭遇一些国际品牌开始实施往二、三线城市“沉降”的战略打击。

  2012年以来,国内体育行业增速明显放缓,关闭非盈利店面、支持终端渠道去库存、经营模式重塑是体育运动用品行业主旋律。预测乔丹体育也难独善其身,能否渡过此轮难关仍待观察。

 
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